银行中报来了！

银行中报来了！理财收益和股息率都是4%，你会怎么选？

来源《树我直言》

一批银行公布今年的中期财报，相当于期中考试出成绩。这银行的生意不好做，倒不是说它转型难，而是说，如果你不赚钱吧，股东不乐意；如果你赚的太多吧，社会大众又不乐意。那么到底怎么样，我们就以一家行业标杆，被称为零售之王的银行财报为代表，来一探虚实。

快速浏览下来，三个主要特点：稳健增长、坏账下降、拨备上升。这三个特点不是它一家个案，确实是全行业特征。

先看增长，营业收入增长率超过了9%，利润增长速度超过了13%。似乎乍一看，又赚了很多钱！大家知道上周刚刚公布的中国的经济数据，GDP增速是6.2%，这相当于是各行各业的平均水平，这银行看来又比社会大众其他行业多赚不少啊！

咱们来算个账啊。刚刚出来的第二季度GDP，出来数字是6.2%，大家好像直观上觉得经济增速不够快。但是很多人都忽略了GDP的同比计算，是扣除价格因素的，但是企业披露财报算赚了多少钱，企业可是不扣价格因素的，都是名义值，到手多少就是多少。

如果咱们都统一成一样的标准，价格因素也就是CPI，按照最新数据是3%左右，如果考虑价格因素之后，经济的增速其实也是9%左右（6.2%+2.7%），现在银行披露的财报，它的营业收入增速也是9%左右。

所以，二者其实非常匹配，作为一家主流大行，你业务的增速就是应该和经济一样，如果你比经济大环境增长快太多，或者慢太多，可能都是有问题的。但是你和经济速度完全一样，这就很合理。这就说明，稳健经营的一家银行，它也享受到了和中国经济完全一样的发展速度和增长水平。

但是大家有个疑问说，你说的是营业收入，但是我们问的是利润。好问题。这里面核心在于，各位，所有金融行业，都不能看利润。道理特别简单，因为它不够精准。

首先，你的坏账是一个大体上的估计值，然后根据这个估计值，给出一个坏账准备金，这又是一个估计值，各种估计和调节之后，它的利润一定不是一个代表真正现实的精确数字，所以你在它的利润上不能太较真。但是它的收入增长是实实在在的，做了多少生意，开拓了多少新的业务，这是最有代表性的。

既然说到坏账，能看到这家标杆银行的坏账率目前是1.24%，降到了2015年以来的最低水平，而且在坏账降低的同时，拨备覆盖率继续大幅抬升。

关于坏账这个问题，它有个特征，零售业务做的好，一般坏账比较低，因为中国个人消费者基本上现金流状况和信用水平，总体上都还是很好的。

最后，这对个人有什么意义？银行现在的股息率，国有大行在4%左右，你买的理财产品大概也是4%左右，从投资角度二者都有价值，哪个适合你，取决于你的风险偏好。

理财产品显然是一个适合更多人、更加大众化的选择；而股权长期必然有高增长、但是短期必然有大波动，想要增长就要承担波动，不能承受波动则不适合做股东深度陪跑。

大家可能还有个疑问，都是4%，那么现金流不都一样吗？

其实不一样。虽然现金流收益都是4%，但区别在于本金。理财的本金是不会增长的，但是股东的股本权益是有增长的，这个增长的速度就是经济的增速再扣除掉分红率。

股本权益的价值之所以能不断增值，它的核心原理就是保留了一部分利润用于再投资。银行这个行业，大家的分红率大概在30%左右，这就意味着70%的利润被保留了下来。保留下来的利润，就可以作为生意的资本金，继续为客户提供贷款，做新的生意。这就好比说果实重新变成了种子，种子发芽长大，又长出了更多的果实，这就是有关于成长，最核心的秘密。